当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能(néng)期(qī)限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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