5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(康师傅是哪国的牌子？liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望康师傅是哪国的牌子？上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的康师傅是哪国的牌子？标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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