4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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