今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国pp7塑料杯能不能装开水新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去pp7塑料杯能不能装开水(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīnpp7塑料杯能不能装开水)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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