5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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