个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的(431mm是多少厘米 431mm是多少米de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(l431mm是多少厘米 431mm是多少米ǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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