作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为(wèi)“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年(nián)随(suí)着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢>食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从(cóng)结构上(shàng)看，食品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月(yuè)食品价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格(gé)则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价格(gé)环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大(dà)量上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工(gōng)具及交通工具(jù)用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市(shì)场需(xū)求表现偏弱(ruò)及国(guó)际大宗商(shāng)品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国际(jì)原(yuán)油价格波动带(dài)动国(guó)内油煤(méi)加工、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相(xiāng)关行业价(jià)格结束自(zì)去年底(dǐ)以(yǐ)来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产(chǎn)能继持续释(shì)放(fàng)、供给相(xiāng)对充足(zú)的影(yǐng)响下，价格(gé)环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要(yào)担(dān)心(xīn)通(tōng)缩(suō)的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待物(wù)价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今(jīn)年初以来有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波(bō)动区(qū)间，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去(qù)年二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较(jiào)高，高基数(shù)或对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收(shōu)储工作(zuò)的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物(wù)价(jià)水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步回归至(zhì)正常水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢