随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huìcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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