5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　阅历是什么意思ong>积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这阅历是什么意思(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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