用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yò当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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