5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(x不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思iū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思未来看(kàn)是大概率事件，预(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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