财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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