在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(y40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大uán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力(lì)范围40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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