今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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