在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàn巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么g)就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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