国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(w珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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