金融(róng)界5月(yuè)23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之(zhī)前(qián)的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所(suǒ)交(each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数jiāo)易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定了白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市(shì)场将会给出答案。

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