国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在(zài)美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行(xíng)运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美(měi)国第(dì)一共和银行公布其(qí)第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来(lái)的两天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他银(yín)行进行(xíng)协调(diào)会(huì)议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现(xiàn)了风(fēng)险(xiǎn)，却(què)没有(yǒu)采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和(hé)美联储监管不(bù)力(lì)有关。他说，美联储监管者的(de)错误部分(fēn)源(yuán)于，特(tè)朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来(lái)一直(zhí)突(tū)破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规(guī)定，包(bāo)括(kuò)压力测(cè)试(shì)和流(liú)动性要(yào)求(qiú)，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对(duì)范围更广(guǎng)泛的(de)银(yín)行强(qiáng)化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适用标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于(yú)超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到(dào)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要(yào)求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性(xìng)的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上(shàng)提(tí)供给州政府和符(fú)合条件的(de)地(dì)方(fāng)政(zhèng)府以及某(mǒu)些私人非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国(guó)就乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟(méng)委(wěi)员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)对外(wài)宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关(guān)事宜达成原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯(sī)基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽油(yóu)等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一(yī)。此次公(gōng)布(bù)的数据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美(měi)国短期利(lì)率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此(cǐ)前一(yī)天，美国商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏观经(jīng)济数(shù)据(jù)显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出美(měi)国(guó)经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济(jì)虽有(yǒu)放(fàng)缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了(le)美(měi)联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年(nián)美联(lián)储降息的预(yù)期(qī)。”中信建投期(qī)货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议(yì)还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国(guó)当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来加息的(de)态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无(wú)最新点阵图和(hé)经济(jì)展望公布(bù)，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的(de)会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声(shēng)明(míng)方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特(tè)别是(shì)如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗示(shì)，则(zé)无论对于(yú)商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币(bì)政策预期(qī)，比如(rú)是否透露下(xià)半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，预计(jì)加(jiā)息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易(yì)依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的(de)倾向，则市场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正(zhèng)，贵(guì)金属市(shì)场出(chū)现高位振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄(huáng)金资产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要(yào)是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货(huò)币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国(guó)经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区(qū)间，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀回(huí)归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍(réng)然会延(yán)续上述的修(xiū)正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更(gèng)多数据(jù)指引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机作出政策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会延续当前“走一(yī)步看一步”的决(jué)策思路。而市场(chǎng)对于年(nián)内降息(xī)的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一(yī)是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格主要锚定的是美债实(shí)际利率的(de)变(biàn)化，但(dàn)是(shì)最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的(de)逻(luó)辑(jí奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)还没结(jié)束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的(de)角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方(fāng)面，美(měi)国经济下行以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带来的(de)避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属形(xíng)成(chéng)有力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储降息的(de)预(yù)期(qī)仍大(dà)幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修(xiū)正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决(jué)议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储议息会议(yì)等(děng)重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于(yú)国(guó)内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的(de)方(fāng)向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议(yì)息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗