大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市p>

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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