北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yà堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释o)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

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　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释àn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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