财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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