昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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