金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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