北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国(guó)非农(nóng)数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个(gè)月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前(qián)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下(xià)降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也超(央音展演比赛金奖比例 央央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗音展演总展演是国家级的吗chāo)过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一定的(de)谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续第三个月下(xià)跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动力市场数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致(zhì)消费者信贷和企业(yè)融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预期将引导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能(néng)降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实(shí)际利(lì)率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，将政策(cè)利率联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话(huà)暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声，因此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来发布(bù)的信息，并(bìng)评估其对货(huò)币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需(xū)要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超(chāo)预(yù)期，美债收益(yì)率(lǜ)、美(měi)元指数(shù)走高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能(néng)在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着美联储可能(néng)会在较(jiào)长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美(měi)债收(shōu)益率，从而(ér)打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值平台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降(jiàng)息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表示(shì)美(měi)国(guó)银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域(yù)性银(yín)行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预(yù)期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避(bì)险需(xū)求(qiú)提振下(xià)，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维(wéi)持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供需数(shù)据来看，黄金的需求实际(jì)上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会公(gōng)布的(de)数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的白(bái)银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期，实(shí)际利率或将继(jì)续下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言(yán)，市场寄希望于美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对(duì)经济(jì)和金(jīn)融市(shì)场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响也未可(kě)知，因(yīn)此在(zài)当前(qián)看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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