金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng一本书多重，一本书多重有一斤吗)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(一本书多重，一本书多重有一斤吗xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民(一本书多重，一本书多重有一斤吗mín)银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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