编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值苏修是什么意思，苏修是什么意思。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng苏修是什么意思，苏修是什么意思)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(苏修是什么意思，苏修是什么意思bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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