4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终宝马和特斯拉哪个档次高(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明宝马和特斯拉哪个档次高显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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