在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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