近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次gōng)期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入(rù)、投资(zī)收(shōu)益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的(de)余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略和运(yùn)作(zuò)分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月(yuè)份(fèn)又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价(jià)的相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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