随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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