随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(j精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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