结婚以后他那个越来越大了-绿茶通用站群

结婚以后他那个越来越大了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值(zhí结婚以后他那个越来越大了)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益(yì)于(yú)人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已(yǐ)在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国结婚以后他那个越来越大了(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：结婚以后他那个越来越大了g>经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大(dà)。