如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大(dà)商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(du团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的低(dī)回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年(nián)年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场(chǎ团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ng)，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月