一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(s水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼hàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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