在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们均码一般是什么码，均码一般是什么码数并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间均码一般是什么码，均码一般是什么码数(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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