在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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