一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(s妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释hí)间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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