金融(róng)界5月12日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反(fǎn)映出生产物(wù)资通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因此本周在美(měi)联储越来越多(duō)官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下(xià)，预(yù)计(jì)从加息结束到降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方(fā蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng)面，上周初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之(zhī)前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注(zhù)海(hǎi)外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上升(shēng)使得贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金属蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续等(děng)白银行(xíng)情(qíng)企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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