衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超预(yù)期(qī)放缓，通胀意外反弹

　　4月27日(rì)周四，美国商务部经(jīng)济分析局公布(bù)数据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)实际GDP年化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅(jǐn)较前值的2.6％大幅放缓，为(wèi)连续两个季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提(tí)的(de)是，疫情(qíng)爆(bào)发之前的10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速(sù)约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的(de)项(xiàng)目主要有(yǒu)消费者(zhě)支出(chū)、出口、联邦政府、州和地方政府支出以(yǐ)及非住宅固定投资(zī)，拖(tuō)累项主要包括进(jìn)口、私人(rén)库(kù)存投资和住宅(zhái)固定投资。经济(jì)分析局表示，一季度GDP增(zēng)速较去年第(dì)四季(jì)度放缓的(de)主要原(yuán)因是(shì)私人库存(cún)投资(zī)回(huí)落以及非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的组成部分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的个(gè)人(rén)消(xiāo)费支出环比增速为3.7％，高(gāo)于前一季度的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个(gè)人消(xiāo)费支出使GDP增长了2.48％，高于前(qián)一季度(dù)的0.7％；

　　固(gù)定投(tóu)资一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度(dù)的(de)0.68％有所(suǒ)放缓(huǎn)，但(dàn)为连续第四个季度拖累GDP，另外(wài)，住宅(zhái)投资连续第八个(gè)季度拖累GDP增长，但程度(dù)较(jiào)小(xiǎo)。最大的拖累项(xiàng)是私人库存的变化，拖(tuō)累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来(lái)的最大(dà)纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升温(wēn)。美联储高(gāo)度关注的(de)通胀指标——美(měi)国个人消费支出（PCE）物(wù)价指(zhǐ)数，一季(jì)度年(nián)化季环(huán)比初为3.7％，虽然(rán)略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数环比上(shàng)升4.9％，高于前值4.4％和(hé)预期4.7％。值得(dé)一提的(de)是(shì)，这是核心(xīn)PCE连续第五次“击(jī)败”市(shì)场预期。

　　突发(fā)！“扣(kòu)押一艘美(měi)国船(chuán)只”

　　当地时间4月27日，伊朗(lǎng)军队发表声(shēng)明称，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔(ěr)群岛旗帜的美(měi)国(guó)船只。

　　声(shēng)明表(biǎo)示，由于一艘不明船只与一艘伊朗(lǎng)船只(zhǐ)在(zài)印(yìn)度洋北(běi)部发生事(shì)故，导致伊朗(lǎng)船(chuán)只上的2人死亡(wáng)，数人(rén)受伤，不明船只的行为(wèi)违(wéi)反(fǎn)了国(guó)际法。在伊朗船只(zhǐ)向海(hǎi)上(shàng)监(jiān)视和救援中心发送请求(qiú)后，伊(yī)朗(lǎng)海军立即开始拦截并识别该未知船只。在(zài)伊朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行(xíng)动中，不明船(chuán)只(zhǐ)的自动(dòng)全球定位发送系统被关(guān)闭并频繁改变(biàn)航线(xiàn)。在伊朗司法当(dāng)局的许可下(xià)，海军出(chū)动直升机扣押了(le)该(gāi)船(chuán)只，并(bìng)将(jiāng)其运(yùn)至伊朗领海。

　　声明指出(chū)，上述的(de)不明船只(zhǐ)属于美国，挂着(zhe)马绍尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法新(xīn)社消息称，美(měi)国海军表示，伊朗伊斯兰(lán)革(gé)命卫队(duì)海军(jūn)27日在阿曼湾扣押了(le)一艘油轮，美方(fāng)要求(qiú)立即释放(fàng)这艘(sōu)油轮。报道称，美国(guó)海军驻(zhù)巴林(lín)的第五(wǔ)舰队在一份(fèn)声明中称，一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒牌乌克兰总统“友(yǒu)好(hǎo)”通话，美联储回(huí)应(yīng)未泄密

　　俄罗斯(sī)媒体曝光的视频显示，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)被(bèi)骗了。

　　俄(é)罗斯国(guó)家电视台(tái)新近发布(bù)的视频显(xiǎn)示，鲍威尔(ěr)与两名冒(mào)充(chōng)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基的(de)俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认(rèn)为(wèi)对(duì)方是(shì)泽连斯基(jī)，回(huí)答了(le)从(cóng)通胀前(qián)景到俄罗斯(sī)央行等主(zhǔ)题的一系列问(wèn)题。

　　美联储的一名发言(yán)人(rén)美东时间4月(yuè)27日周四确认，鲍威尔(ěr)有过通话，称此事发生(shēng)在今年1月，否认存在泄(xiè)密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加(jiā)了一(yī)次谈话，对方(fāng)谎报自己是乌克兰(lán)总统(tǒng)。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在这个充满挑战的时刻(kè)支持乌克兰人民的背景(jǐng)下进行。没有谈到敏(mǐn)感和机(jī)密的(de)信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光的(de)视频(pín)似乎(hū)经过编辑，无法确(què)认准(zhǔn)确性。上(shàng)述发言人还说，通(tōng)话事(shì)件已(yǐ)报交有关执法部(bù亚洲48个国家的名字，亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成亚洲包含哪几个国家组成)门，出于(yú)对他们(men)工作的尊重，美(měi)联(lián)储不会(huì)进一步(bù)置评。

　　媒体评(píng)论(lùn)称，这(zhè)番(fān)言论(lùn)看似四平八稳、无伤大雅，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧(jù)的电话接(jiē)触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会(huì)导致(zhì)美联储(chǔ)的(de)安全性遭到质疑(yí)。对鲍威尔(ěr)受骗的担忧(yōu)主(zhǔ)要是基于美联储作为主要央行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行高官的言论通(tōng)常受(shòu)到投资(zī)者和商界人(rén)士的密切关注，有时会引发股市波动。而且(qiě)，美联储官员同他人的私下会(huì)面(miàn)时常引发争议，因为(wèi)外界认为，联储官员的言论可能让在场的人掌握先机。

　　外界注(zhù)意到(dào)，这次让鲍威尔(ěr)上当(dāng)的(de)两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈。有媒(méi)体指(zhǐ)出，两人这些(xiē)年不止一(yī)次成功骗取国外(wài)政客和他们通(tōng)话，而且通常将将通(tōng)话(huà)视频公之于众，就是为了(le)恶搞(gǎo)西方国家(jiā)的决策者。

　　据两人公布(bù)的视频(pín)，两人(rén)曾假扮乌(wū)克兰前总统波罗申科和(hé)德国前总理默克(kè)尔通话，默克(kè)尔(ěr)当时觉得可疑(yí)，但没有在对话中直接(jiē)问他们(men)是不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾(céng)假冒泽(zé)连斯基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德通(tōng)话。

　　原油基(jī)本面未变(biàn) 关注宏(hóng)观(guān)层面不确定(dìng)性

　　近日(rì)来(lái)，在宏观风险蔓延下(xià)，国内外油价出现大(dà)幅回落(luò)。4月26日晚(wǎn)间，国际(jì)油价出现(xiàn)大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘SC原油主(zhǔ)力合约(yuē)大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出现小(xiǎo)幅上涨，布伦特原油交投在78.3美(měi)元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附(fù)近，涨幅均不(bù)到1％。

　　光大期货能源化工分析(xī)师(shī)杜冰沁在接受期(qī)货日(rì)报记(jì)者采(cǎi)访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟(gēn)随昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但(dàn)外盘原(yuán)油(yóu)有所企稳，或为超跌后(hòu)的情(qíng)绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货(huò)能(néng)源化(huà)工(gōng)研究中(zhōng)心负责人杨安表示，一方面(miàn)是由于近期(qī)油轮运费回落，运(yùn)输成本下(xià)降，让内外盘价差有(yǒu)所走弱。另一方(fāng)面(miàn)是当前国(guó)内即将迎来五一假(jiǎ)期，而目前国际市场宏观风险具有很大不确定性，恰逢(féng)油价大幅回(huí)调之际，市场避险情绪高(gāo)涨，国内投资者担忧(yōu)情绪(xù)更为(wèi)明显，也(yě)使得内盘原油跌幅(fú)超过外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业危机风波再起，叠加美国债务压力(lì)及经济衰(shuāi)退风险可能(néng)削弱欧(ōu)美能源需求，风险资产面(miàn)临较大压(yā)力，从(cóng)而推动本周油价油(yóu)价下跌(diē)。而原(yuán)油作为金融属性最强的大(dà)宗商品，在(zài)此前(qián)3月(yuè)份就曾因(yīn)银行业(yè)危机(jī)出现(xiàn)暴跌(diē)，此次美国银行业风险(xiǎn)再(zài)次升温(wēn)继续引发市场(chǎng)恐慌，原油的下跌(diē)带有明显的(de)情绪化特征。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜(dù)冰沁也表示，近日宏观(guān)情绪导致油(yóu)价再度承(chéng)压。随(suí)着美联储(chǔ)加息会(huì)议的临近，美国(guó)第一共(gòng)和银行的财报和股价(jià)表现或显示(shì)银行(xíng)业危(wēi)机仍未结束，叠加(jiā)欧(ōu)美经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现仍然(rán)欠佳，美(měi)国消费者信(xìn)心本月(yuè)降至(zhì)去年7月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，市场对(duì)于美联储(chǔ)加息和海(hǎi)外(wài)经济衰退的(de)担忧持续(xù)升温，

　　展望后(hòu)市，近期主导(dǎo)原油市场(chǎng)走势的宏观风险何时会消(xiāo)散？在杨安看来(lái)，目前来(lái)看，美国银(yín)行业危机风险在(zài)未来(lái)一段时间内(nèi)仍将不时(shí)困扰市场。另(lìng)外，5月(yuè)4日美联(lián)储(chǔ)议息会议将再迎来加息窗口，对此投资者(zhě)也高度关注美联储利(lì)率(lǜ)政策的变(biàn)化(huà)，宏观层面(miàn)的不确定性成为影响整个金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)的主要因素，这(zhè)是投资(zī)者需要注意的风险(xiǎn)所在。

　　“进(jìn)入5月，美联储(chǔ)即将(jiāng)公布(bù)加(jiā)息决(jué)议，市场对美联储加息25个(gè)BP的概率预测在(zài)80％以上，并且由(yóu)于近(jìn)期(qī)美联(lián)储官员(yuán)表态(tài)偏(piān)鹰，对于后(hòu)续(xù)何(hé)时停止加息(xī)仍有分歧。欧(ōu)洲央行(xíng)将(jiāng)于(yú)5月4日举行货币政策会议，基于(yú)当(dāng)前欧元区的高(gāo)通胀水平，预计欧洲(zhōu)央(yāng)行和英国央行(xíng)也将维持(chí)加息政策，因此市(shì)场(chǎng)对于海外经济衰退带(dài)来需求(qiú)下(xià)行的担忧加剧。”杜冰沁说(shuō)。

　　不过，从(cóng)当前来看原油市场(chǎng)基本面表(biǎo)现尚可(kě)，整体供(gōng)需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为，即将到来的五一长假和美国(guó)夏季出行旺季预计(jì)对于需求会有一定(dìng)支撑(chēng)，预计近(jìn)期国(guó)际油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货能(néng)化分(fēn)析师董(dǒng)超也表示，后(hòu)市原油(yóu)供(gōng)需逻(luó)辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减(jiǎn)产会对油价尤其(qí)是亚洲(zhōu)地(dì)区的油价带(dài)来(lái)极(jí)大影响；此外美国原油活跃钻井平台已经连续半年(nián)维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日(rì)的产量将(jiāng)越来越难以持续(xù)，后续(xù)的减产将很快到(dào)来(lái)；此外(wài)在5月美(měi)联(lián)储加(jiā)息后，宏观面(miàn)的(de)悲观(guān)情绪或(huò)将逐步消退，后期原(yuán)油市场将转(zhuǎn)入对供应面的减产(chǎn)逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月(yuè)份油价上下区间将更为模糊，在美国(guó)储备政策难(nán)以改动的情(qíng)况下，底部支撑力度变(biàn)弱。但从供(gōng)求关系上，OPEC+的减产以及美(měi)国产量的下滑将有助于油价的稳定。”董(dǒng)超表示(shì)，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅度预计将更宽(kuān)，受宏观及基本(běn)面风险波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在(zài)杨安(ān)看来，周三公布的(de)EIA报(bào)告显示原油超预(yù)期降库，且美国汽油需求(qiú)较上期大幅增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计(jì)今(jīn)年年内(nèi)剩余(yú)时段供应紧张将(jiāng)是原油市场(chǎng)主基调(diào)，当然(rán)全球(qiú)经济(jì)面临衰(shuāi)退风险及欧(ōu)美(měi)市场需(xū)求疲弱也会(huì)在(zài)一定程度上抵消供应紧张给市场带来的(de)担忧。总体来(lái)看，当(dāng)前油(yóu)价处在宏观(guān)利空与供应紧张局面形成(chéng)对(duì)峙(zhì)的复杂局面(miàn)下，短期内(nèi)担忧情绪(xù)主导油(yóu)价回落，中长期来看油价或(huò)继续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日(rì)，因原油大幅下挫，成本下降(jiàng)导致相关(guān)性较强的高硫燃(rán)料油、低(dī)硫燃(rán)料(liào)油、沥青等(děng)品种也出现较大跌幅(fú)。截至昨(zuó)天下午收盘(pán)，燃料油、低(dī)硫燃料油和(hé)沥青(qīng)分(fēn)别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受到(dào)油价(jià)影响，自(zì)身(shēn)基本面表现(xiàn)尚可(kě)，其中高(gāo)硫(liú)燃(rán)料油供需偏(piān)紧，低硫燃料(liào)油供需(xū)相对偏(piān)弱。

　　“具体来看，高(gāo)硫燃料(liào)油市场整体供应(yīng)持续偏紧。供给(gěi)端方面，随着发电旺季的临近，本月从(cóng)中东进口到新加(jiā)坡的高硫燃料油(yóu)降至历(lì)史低点(diǎn)，环比下降三分之二(èr)，但同时(shí)本月(yuè)俄罗斯高硫燃料油流(liú)入量有所(suǒ)上升，抵消了一部分(fēn)中东出口(kǒu)的下滑；需求端(duān)方面，中东南亚公用事业发(fā)电需(xū)求的(de)增长以及稳定的(de)船燃加注活动都将对亚(yà)洲高硫(liú)燃料油市场(chǎng)形(xíng)成良好的(de)支撑(chēng)。”杜冰沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面(miàn)，杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表示(shì)，此前科威特炼厂计划外检修导(dǎo)致部分船(chuán)货(huò)延期(qī)，目前5月的装船已经延(yán)迟至(zhì)6月，虽然检修的装(zhuāng)置正在逐渐重启，但(dàn)由于开斋节整体进程较慢，预计原定本(běn)月(yuè)底恢复(fù)的时(shí)间会有所推后，对于亚洲(zhōu)低(dī)硫燃料油市场供(gōng)应的收紧(jǐn)也将延长，但同时低硫需求(qiú)端表现也较为平淡(dàn)。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃料油(yóu)在基本(běn)面的支(zhī)撑(chēng)下，预(yù)计后市走势或(huò)较原油(yóu)更(gèng)为抗(kàng)跌，如(rú)若原油(yóu)企稳(wěn)反弹，燃(rán)料油(yóu)整体(tǐ)回升空间或更显(xiǎn)著(zhù)。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原(yuán)油系(xì)品种波动(dòng)将主要受到原油价(jià)格的影(yǐng)响(xiǎng)，不(bù)过基本面差异还是会(huì)让(ràng)各品种表现有强弱之分(fēn)，具体来(lái)看，需求(qiú)即将迎来旺季的(de)高硫燃料油整(zhěng)体(tǐ)表现将强于低硫燃料油。

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