周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF相遇时间的公式 相遇时间怎么求等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之相遇时间的公式 相遇时间怎么求(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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