金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符(f硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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