本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观(gn是什么化学元素，n是什么化学元素符号uān)来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán是什么化学元素，n是什么化学元素符号n)，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōnn是什么化学元素，n是什么化学元素符号g)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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