昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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