北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做四月的小说集，四月的小说好看吗什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi) 四月的小说集，四月的小说好看吗

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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