A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历史新高中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子rong>，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值(zhí)泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司(sī)，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在200中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子7年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。