财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短(d海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少uǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变(biàn)化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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