三、5月(yuè)行情(qíng)怎(zěn)么走(zǒu)？机(jī)构多(duō)数持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五月份的投资方向做了(le)预判，综(zōng)合(hé)多家观点，券商们对五月的大盘(pán)的看法比较(jiào)保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有(yǒu)分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了(le)美国股票(piào)投资的(de)一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资(zī)理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也(yě)发(fā)现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理层对(duì)信用(yòng)风险及(jí)资产价(jià)格风(fēng)险的容(róng)忍(rěn)度正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资缺(quē)口重回下行通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局下，只托(tuō)不(bù)举、定点发力的“微(wēi)刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底(dǐ)无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认(rèn)为市场依然(rán)维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体(tǐ)系国际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把(bǎ)反弹，国(guó)企改革红利释放(fàng)非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么减少负债，要(yào)么增(zēng)加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本会带(dài)来股票(piào)供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种(zhǒng)被动(dòng)局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂时有所缓(huǎn)和(hé)，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回(huí)落是衰(shuāi)退性的(de)，不意味着(zhe)流(liú)动性出现主(zhǔ)动(dòng)式改善;风险偏(piān)好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难(nán)以出现(xiàn)改善;IPO开闸(zhá)预期(qī)增加股票供(gōng)给担忧(yōu)。总体上仍维持二(èr)季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中(zhōng)盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一(yī)线白马等业绩增长确定(dìng)性(xìng)高(gāo)、估(gū)值(zhí)不高，可以有相对收(shōu)益。(关(guān)键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月(yuè)市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因(yīn)素正出(chū)现(xiàn)，将给市场带(dài)来(lái)一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底(dǐ)限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观预期(qī)或(huò)修(xiū)正(zhèng)。(2)微观(g1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语uān)面，部分龙头成长(zhǎng)股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策(cè)取向来看(kàn)，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低，震(zhèn)荡市特征没(méi)变。短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)下跌后5月(yuè)有些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立(lì)，并将(jiāng)继续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微(wēi)刺激下，市场(chǎng)对(duì)短期经(jīng)济预期偏乐观(guān)，而实际政(zhèng)策效(xiào)果难(nán)以对冲(chōng)来自房(fáng)地产等领域带来的(de)经济(jì)下行动(dòng)能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和(hé)结构调整依然是政策主要(yào)目标，政(zhèng)府(fǔ)不托(tuō)底(dǐ)，政策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利(lì)影响。监管(guǎn)部门的维稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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