当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构(gòu)未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的(d菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救e)存款规模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必(bì)要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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