今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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