周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(d酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ěng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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